國(guó)際貿(mào)易的不確定性令國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)遭受重創(chuàng)。被視為全球航運(yùn)晴雨表的波羅的海干散貨指數(shù)（bdi），已經(jīng)從去年7月的四年高點(diǎn)1747點(diǎn)下跌超過66%，創(chuàng)下兩年新低。特別是自1月18日至2月12日，該指數(shù)從1112跌至595，一度連跌18天，區(qū)間跌幅近50%。
根據(jù)國(guó)內(nèi)航運(yùn)大數(shù)據(jù)提供商億海藍(lán)的數(shù)據(jù)，2018年年中以來，全球主要干散貨航速出現(xiàn)了持續(xù)下行。一般而言，市場(chǎng)景氣時(shí)船舶航行速度較高，船東傾向于多運(yùn)快跑；市場(chǎng)走弱，基于成本考慮船東傾向于控制船舶航速，航速持續(xù)下降。
全球貿(mào)易形勢(shì)不明朗 波羅的海指數(shù)遭腰斬
鋼之家分析師杜洪峰表示，干散貨商品往往被視作領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，這些原料往往在煉鋼、發(fā)電等核心工業(yè)領(lǐng)域中發(fā)揮重要作用。一般像糧食、鐵礦(618, -27.00, -4.19%)石、煤炭等以散裝的形式處理和運(yùn)輸?shù)呢浳?，作為初?jí)原材料，它們往往通過船只漂洋過海完成交接工作。
同時(shí)，波羅的海干散貨指數(shù)反映著世界幾條主要航線的即期運(yùn)費(fèi)變化，capesize（海岬型、好望角型）、panamax（巴拿馬型）、supramax（靈活型）三種船型權(quán)重各占比40%、30%、30%。海岬型船只載重量超過10萬噸，主要用于鐵礦石和煤炭等工業(yè)物資的長(zhǎng)途運(yùn)輸；巴拿馬型船只載重量在6萬-8萬噸，主要運(yùn)輸谷物和糖等民生物資；靈活型船只載重量在5萬-6萬噸，主要運(yùn)輸磷肥、碳酸鉀、水泥等產(chǎn)品。
外匯市場(chǎng)交易員徐先生對(duì)記者表示，按照以往的規(guī)律，波羅的海干散貨指數(shù)每年年初通常會(huì)承受一些壓力，但今年春節(jié)期間的降幅極其罕見。部分市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，目前全球經(jīng)濟(jì)的形式和干散貨貨運(yùn)市場(chǎng)正在向大家展示一種非常真實(shí)的危機(jī)征兆。
面對(duì)嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形式，世界貿(mào)易組織（wto）去年10月便下調(diào)了對(duì)全球貿(mào)易增長(zhǎng)的預(yù)期，預(yù)計(jì)2019年全球商品貿(mào)易量增速將放緩至3.7%（前值4%）。wto首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家?guī)炱章╮obert koopman）表示，目前真正的風(fēng)險(xiǎn)在于，貿(mào)易摩擦帶來的政策不確定性，是否會(huì)蔓延到投資和消費(fèi)者行為上。
對(duì)此，杜洪峰表示，中美兩國(guó)作為全球增長(zhǎng)的引擎，一方面，中美貿(mào)易爭(zhēng)端以及全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭等均使得全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇蒙上陰影；另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)見頂信號(hào)，如長(zhǎng)短期國(guó)債收益率出現(xiàn)倒掛，美股高位大幅波動(dòng)，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)2019年也面臨較大下行壓力。
此外，作為國(guó)際大宗商品活躍度的晴雨表，近期波羅的海干散貨指數(shù)暴跌的原因可以從以下幾個(gè)方面來看，長(zhǎng)期因素，全球經(jīng)濟(jì)放緩，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)“鴿”，全球央行或?qū)⑾嗬^加入降息潮，新興市場(chǎng)印度央行意外降息，經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易前景不明朗是主要因素。
中大期貨副總經(jīng)理景川表示，近期bdi指數(shù)暴跌是短期和長(zhǎng)期因素疊加的結(jié)果。短期方面，中國(guó)春節(jié)、巴西淡水河谷礦難、美國(guó)大豆(3490, -22.00, -0.63%)對(duì)華出口等均對(duì)航運(yùn)費(fèi)率造成打擊。長(zhǎng)期方面，全球經(jīng)濟(jì)放緩、貿(mào)易前景不明則是主要影響全球海運(yùn)市場(chǎng)的重要因素。而2018年下半年以來，除美國(guó)外的全球主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)和工業(yè)產(chǎn)出這兩個(gè)指標(biāo)皆令人擔(dān)憂。
景川表示，其中，歐洲1月制造業(yè)pmi指數(shù)延續(xù)著去年底低迷態(tài)勢(shì)，工業(yè)產(chǎn)出陷入集體下滑。美國(guó)與日本的pmi則一喜一憂，美國(guó)1月markit制造業(yè)pmi終值報(bào)54.9，新訂單增速反彈，而日本1月制造業(yè)pmi指數(shù)降至榮枯分界線50，創(chuàng)2016年8月以來新低。
對(duì)此，意大利裕興銀行（unicredit）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家尼爾森（erik nielsen）表示，歐洲現(xiàn)在很焦慮，貿(mào)易摩擦已經(jīng)嚴(yán)重?fù)p害了企業(yè)的投資意愿。根據(jù)裕興銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全球貿(mào)易增速已經(jīng)降至2.25%，是長(zhǎng)期歷史均值的一半。富拓外匯fxtm首席市場(chǎng)策略師薩耶德也指出，全球經(jīng)濟(jì)放緩、美國(guó)與各經(jīng)濟(jì)體間的貿(mào)易摩擦及英國(guó)脫歐的不確定性正在對(duì)商業(yè)情緒產(chǎn)生拖累。
中國(guó)需求是影響bdi走勢(shì)的重要因素
值得注意的是，中國(guó)需求一直是影響bdi走勢(shì)的重要因素。據(jù)海關(guān)總署近期公布的數(shù)據(jù)，按美元計(jì)，中國(guó)2018年12月進(jìn)口同比降7.6%，出口同比降4.4%，當(dāng)月貿(mào)易順差570.6億美元。2018年，中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量為10.64億噸，較2017年的10.75億噸下降1.02%，為2010年以來首次回落。
長(zhǎng)期從事鐵礦石貿(mào)易的王經(jīng)理對(duì)記者表示，長(zhǎng)久以來波羅的海干散貨指數(shù)（bdi）走勢(shì)和我國(guó)大宗商品價(jià)格變化關(guān)系密切。由于大宗商品貿(mào)易數(shù)量影響到國(guó)際市場(chǎng)船運(yùn)需求，進(jìn)而對(duì)bdi產(chǎn)生影響。中國(guó)是世界上重要的鐵礦石進(jìn)口國(guó)，每年的谷物運(yùn)輸量、煤炭運(yùn)輸量也不在少數(shù)。
但隨著gdp增速理性回落加上供給側(cè)改革政策的實(shí)施，我國(guó)船運(yùn)總量繼續(xù)增加，但增速明顯放緩。景川表示，歷年1月份干散貨市場(chǎng)的表現(xiàn)都比較低迷，尤其是在太平洋地區(qū)。但今年比較例外的是，大西洋地區(qū)的表現(xiàn)也欠佳，主要是兩個(gè)因素加劇了市場(chǎng)的短期情緒，一是美國(guó)大豆對(duì)華出口不足，二是巴西淡水河谷礦難令人們擔(dān)憂巴西鐵礦石產(chǎn)量和出口可能大幅下降，從而影響航運(yùn)市場(chǎng)。
不過，景川指出，隨著中國(guó)春節(jié)假期結(jié)束，干散貨海運(yùn)需求將明顯提升，同時(shí)，中美貿(mào)易關(guān)系階段性改善也有望帶動(dòng)大豆貿(mào)易。中長(zhǎng)期看，一方面，巴西淡水河谷礦難不會(huì)顯著影響其產(chǎn)量與出口量；另一方面，盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和轉(zhuǎn)型提高質(zhì)量，對(duì)干散貨運(yùn)輸需求增速可能放緩，但印度、東南亞及“一帶一路”沿線國(guó)家等新興市場(chǎng)對(duì)干散貨運(yùn)輸需求可望出現(xiàn)加速。
dollarcollapse分析師john rubino認(rèn)為，如果全球貿(mào)易形勢(shì)好轉(zhuǎn)，淡水河谷在巴西的礦場(chǎng)恢復(fù)生產(chǎn)，那么有理由將此視為運(yùn)費(fèi)的底部。
景川表示，按照以往走勢(shì)規(guī)律，繼續(xù)走低的可能性不大，中國(guó)春節(jié)后進(jìn)入了工業(yè)品傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，而今年基建的發(fā)力十分明顯，工業(yè)品的進(jìn)口也將表現(xiàn)出季節(jié)性特征，對(duì)波羅的海指數(shù)將起到一項(xiàng)的支撐作用。波羅的海指數(shù)暴跌無法得出否引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)結(jié)論，從歷史上看，波羅的海指數(shù)也出現(xiàn)過斷崖式下跌，但并沒有爆發(fā)金融危機(jī)，而出現(xiàn)金融危機(jī)之后波羅的海指數(shù)隨之下跌，則是由于經(jīng)濟(jì)走弱之后的表現(xiàn)。
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