3月30日晚間，順豐發(fā)布的2021年度報告顯示，2021年該公司實現(xiàn)營收2072億元，同比增加34.5%;全年完成總業(yè)務量105.5億票，同比增加29.7%;歸屬于上市公司股東的凈利潤42.7億元。值得注意的是，順豐的營收突破了2000億大關，是目前中國第一大、全球第四大快遞物流綜合服務商。作為一家快遞物流綜合服務商，順豐在圍繞物流生態(tài)圈，持續(xù)完善服務能力，業(yè)務拓展到時效快遞、經(jīng)濟快遞、快運、冷運及醫(yī)藥、同城急送、供應鏈及國際業(yè)務(含國際快遞、國際貨運及代理、供應鏈)等物流板塊，目的是能夠為客戶提供國內(nèi)及國際端到端一站式供應鏈服務。
01
收入方面各板塊共同上漲
(1)時效快遞業(yè)務
收入同比增長7.3%，在2020年因防疫緊急寄遞需求旺盛帶來時效業(yè)務增量較大的基礎下，2021年仍取得穩(wěn)健增長。
(2)經(jīng)濟快遞業(yè)務
收入同比增長54.7%，得益于公司圍繞電商客戶分層推出適配其服務品質(zhì)和價格需求的高性價比服務，促使電商件業(yè)務量提升。
(3)快運業(yè)務
收入同比增長25.6%，公司牢牢穩(wěn)固在中高端零擔市場的競爭優(yōu)勢，并持續(xù)拓展經(jīng)濟型零擔與整車運輸市場以及延伸增值服務。
(4)冷運及醫(yī)藥業(yè)務
收入同比增長20.1%，通過營運模式的創(chuàng)新、科技的應用，提升冷鏈業(yè)務效益與競爭力，服務更多的客群。
(5)同城急送業(yè)務
收入同比增長59.1%，通過擴大網(wǎng)絡覆蓋、拓展新消費新業(yè)態(tài)下的客戶和場景、完善產(chǎn)品體系，來促進單量提升。
(6)供應鏈及國際業(yè)務
收入同比增長199.8%，一方面主要因公司四季度合并嘉里物流，另一方面公司自身供應鏈業(yè)務及國際快遞業(yè)務均取得良好增長。
02
利潤方面凈利潤下滑
2021年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤42.7億元，同比下滑41.7% ;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(以下簡稱“扣非歸母凈利潤”)18.3億元，同比下滑70.1%，凈利潤下滑原因如下：
(1)公司年初為應對件量高增長、緩解產(chǎn)能瓶頸，加大了對場地、設備、運力等網(wǎng)絡資源投入。
(2)2021年初疫情期間響應春節(jié)原地過年號召，留崗員工人數(shù)和補貼增加導致人工成本上升。
(3)定價較低的經(jīng)濟快遞產(chǎn)品增速較快，對整體利潤率造成一定壓力。
(4)2020年公司享受到較多的國家抗疫相關稅費減免優(yōu)惠，2021年該等優(yōu)惠政策陸續(xù)結(jié)束。
各分部凈利潤情況：
(1)速運分部：2021年分部凈利潤38.3億元，較上年同期減少，主要因網(wǎng)絡建設投入加大，各項資源成本增加，同時產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中經(jīng)濟快遞產(chǎn)品占比提升，因其尚未達到較優(yōu)的成本效益水平，對盈利造成一定壓力。
(2)快運分部：2021年分部凈虧損5.8億元，較上年同期虧損縮小，凈利率提升。為打造一張高效領先的陸運網(wǎng)絡，承接時效快遞和經(jīng)濟快遞的大件業(yè)務以及提升快運業(yè)務的時效及服務體驗，上半年增加了直發(fā)干線及發(fā)車頻次，運力成本增長較快，影響分部盈利水平。
(3)同城分部：2021年分部凈虧損9.0億元，較上年同期虧損增加，但凈利率有所回升。主要因2021年同城急送業(yè)務仍處于拓展期，擴大了覆蓋城市規(guī)模及區(qū)域密度，訂單量保持高速增長 。
(4)供應鏈及國際分部：2021年分部凈利潤6.2億元，較上年同期增長明顯，主要因第四季度合并嘉里物流業(yè)績從而增加分部凈利潤。
03
資產(chǎn)方面大幅增加
截至2021年底，公司總資產(chǎn)規(guī)模2099億元，較上年末增長88.8%;歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)829億元，較上年末增長47.0%，增長較快的主要原因為收購合并嘉里物流，以及自身業(yè)務發(fā)展。資產(chǎn)負債率53.3%，較上年末48.9%提高了4.4個百分點，主要原因如下：
(1)本年度起實施新租賃準則，使用權(quán)資產(chǎn)與租賃負債相應增加。
(2)為籌措嘉里物流并購所需資金，增加了債務融資。
(3)上半年網(wǎng)絡建設投入加大，各項成本提升較快，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額減少，公司增加了債務融資以支持必要的資本開支。
04
順豐的成就與未來
2021年，順豐新業(yè)務的整體占比從2020年的28.2%提升到2021年的38%，增幅較高，接近10%，而且新業(yè)務在各自細分賽道成長為行業(yè)領頭羊。順豐快運營收規(guī)模連續(xù)兩年位列中國零擔快運行業(yè)第一，2021年營業(yè)收入達到232.5億元，同比增長25.6%;順豐冷運連續(xù)三年蟬聯(lián)“中國冷鏈物流百強榜”第一，實現(xiàn)營業(yè)收入78.0億元，同比增長20.1%;順豐同城已成長為中國規(guī)模最大的獨立第三方即時配送服務平臺，營收達到50億元，增幅達到59.1%。
在業(yè)務規(guī)模增長的同時，順豐也打通了新業(yè)務的融資渠道。2021年順豐房托、順豐同城均實現(xiàn)了在港上市，搭建國際資本運作平臺，拓展公司多元化融資渠道，成為順豐多元化布局戰(zhàn)略的重要里程碑。
2022年，面對更為復雜的國內(nèi)外形勢，順豐控股表示，將在2022年定調(diào)穩(wěn)健發(fā)展，保持合理的增速，調(diào)優(yōu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，保持健康的收入質(zhì)量，增收的同時注重效益回報，通過運營資源管理精細化，提升核心資源投入產(chǎn)出比，強化營運模式變革，持續(xù)提升業(yè)務盈利能力及利潤率;提升員工和客戶雙滿意度;堅持以科技助力經(jīng)營效率與服務能力的提升，資源融通解決重復建設問題，以精益思維規(guī)劃經(jīng)營;鞏固服務競爭壁壘，從產(chǎn)品規(guī)劃、客戶經(jīng)營、營運網(wǎng)絡變革去提升競爭力。
05
國內(nèi)兩大快遞蓬勃發(fā)展
目前國內(nèi)實力雄厚的兩大快遞企業(yè)，中通與順豐均在2022年3月發(fā)布了各家2021年的年度財務報告。通過對比兩家企業(yè)的財報，我們不難發(fā)現(xiàn)中通在某些數(shù)據(jù)上要強于順豐，下面將對雙方情況逐一對比：
營業(yè)收入
順豐2072億元，遠超中通的304億元，但實際上這是由于中通快遞對于營業(yè)收入的結(jié)算方式不同所導致(中通營收口徑中不包含網(wǎng)點層面的收入)。
凈利潤與凈利潤率
2021年中通歸母凈利潤47.5億元對比順豐歸母凈利潤42.7億元，凈利潤相差4.8億元;在凈利潤方面順豐下降的原因大部分來源于其第一季度的虧損，但從客觀事實而言，中通確實在2021年凈利潤超過了順豐。并且對比凈利潤率，中通凈利潤率15.6%與順豐凈利潤率2.1%，中通超過順豐13.5%。
毛利潤與毛利率
中通毛利潤雖然只有65.9億元，對比順豐毛利潤為256.3億元，但是中通的毛利率21.7%對比順豐毛利率12.3%，兩者相差9.4%。
固定資產(chǎn)
固定資產(chǎn)中通249億元而順豐369億元，固定資產(chǎn)順豐比中通多120億元。
負債率
負債率中通為22.1%，而順豐為53.4%，兩者相差31.3%。
總市值
總市值中通為1312億元，順豐為2248億，相差936億元，差距正逐漸縮小。
雙壹認為順豐目前在綜合實力上還是上升的很明顯，這個體現(xiàn)在順豐的多板塊運作，而且也取得了比較大的成績，但是整體利潤還是有所下滑，利潤率水平也下滑明顯，一舉被中通反超。再看中通，發(fā)展的相對還是很穩(wěn)健，利潤穩(wěn)步增長，利潤率水平也比較好，從這個角度上來說，中通目前是被低估了。
06
結(jié)論
順豐算是快遞行業(yè)里直營體系的典型代表，中通算是加盟體系的典型代表，而且兩家企業(yè)都采用的是重資產(chǎn)運營模式，雖然體制不同，但是從目前兩份財報的結(jié)果來看，對于電商件占有絕對份額的國內(nèi)市場，加盟制還是更加適合，在國際市場估計還是要走直營化才更加合適，你覺得呢?
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